第七章 G20解决方案（第3 / 3页）

<a id="jz_1_77" href="#jzyy_1_77">(11)</a> "Leaders' Declaration," G20 Seoul Summit, November 11-12, 2010, www.g20.utoronto.ca/2010/g20seoul.pdf.

<a id="jz_1_78" href="#jzyy_1_78">(12)</a> 2011年5月14日，一名旅馆女服务员控告多米尼克·施特劳斯-卡恩对她进行性骚扰和试图强奸，但该案件后来因控方缺乏诚信而被撤销。施特劳斯卡恩承认与该女士的关系不当，并在民事诉讼中据报道以150万美元达成和解。——译者

<a id="jz_1_67" href="#jzyy_1_67">(1)</a> 《大白鲨（<i>Jaws</i>）》（1975年），美国名导演斯皮尔伯格的经典电影作品，讲述剿杀一条危害人类的狡猾大白鲨的故事。——译者

<a id="jz_1_68" href="#jzyy_1_68">(2)</a> David Rothkopf, <i>Superclass: The Global Power Elite and the World They Are Making</i>, New York: Farrar, Straus and Giroux, 2008, 174-175.

<a id="jz_1_69" href="#jzyy_1_69">(3)</a> Rothkopf，上引文章。

<a id="jz_1_70" href="#jzyy_1_70">(4)</a> 长期资本管理公司（Long-Term Capital Management L. P.，缩写为LTCM）是一种投机性避险基金，精于使用高杠杆化的绝对报酬交易策略（例如固定收益套利、统计套利和配对交易等）。其总部设置于美国康涅狄格州格林威治。该公司的避险基金——长期资产投资组合（Long-Term Capital Portfolio L. P.），在1990年代晚期遭遇失败，在美国联准会的监督之下接受其他金融机构的救助。——译者

<a id="jz_1_71" href="#jzyy_1_71">(5)</a> 离岸（Offshore）公司，泛指在离岸法区（如英属维尔京群岛、开曼群岛、巴哈马群岛、百慕大群岛、塞舌尔群岛、萨摩亚群岛、马恩岛等）内依据其离岸公司法规范成立的有限责任公司或股份有限公司。当地政府对这类公司没有任何税收，只收取少量的年度管理费，同时，所有国际大银行都承认这类公司，为其设立银行账号及财务运作提供方便。离岸公司具有高度的保密性、税务负担得以减免、无外汇管制三大特点。——译者

同时，国际货币基金组织作为二十国集团监管机构的权力继续快速增长。2011年3月在中国南京举行的专家和经济学家会议上，二十国集团主席尼古拉斯·萨科齐说，就国际收支平衡而言，“国际货币基金组织的更多监管看来是必不可少的”。

说二十国集团的议程像冰川移动一样迟缓似乎恰如其分。然而，因为有二十位国家首脑和许多不同的议程，真的不清楚要达成全球解决方案是否还有其他选项。这是盖特纳召集权理论的缺点。治理缺失也可以是有效的，如果大家志同道合，或者其中有一方能够迫使别人就范，如像美联储拯救长期资本管理公司时面对十四大家族的情形。当聚会各方有着大相径庭的目标以及对如何实现这些目标有不同的看法时，在缺乏领导的情况下有微小的增量变化就是最好的。直到2011年，这些变化如此微小和迟缓，简直就像毫无变化。

作为一个机构，二十国集团远远谈不上完善，但它是全世界仅有的。七国集团的模式看起来早已过时，联合国也没有什幺可比性。国际货币基金组织精于技术分析，这对二十国集团一致裁定政策有所帮助。但国际货币基金组织的管理偏重于北美、日本和西欧三方的旧模式，新兴的市场大国如中国、印度、巴西、印度尼西亚对之印象不佳。国际货币基金组织是有用的，但需要改变以适合新的全球现实。

在2008年后期和2009年前期，二十国集团的成员因恐惧而团结，从而协调出有效的政策。资本市场、世界贸易、工业产出和就业灾难性地崩溃，强制凝聚了对于救助、刺激和银行监管新形式的共识。

到2011年，风暴已经过去，二十国集团成员各归其职。对于中国和德国是持续大量的贸易盈余，而对美国，则是继续通过削弱美元以逆转盈余从而帮助美国的出口。然而，没有理查德·尼克松先发制人的行动，也没有约翰·康纳利的威逼利诱，美国失去了影响力。只有另一场新的危机，才能迫使二十国集团采取统一行动。鉴于美国的印钞政策及其通胀在全世界的副作用，下一场危机似乎不会太远。

<a id="jz_1_72" href="#jzyy_1_72">(6)</a> "Leaders' Statement: A Framework for Strong, Sustainable and Balanced Growth," G20 Pittsburgh Summit, September 24-25, 2009, www.cfr.org/world/g20-leaders-final-statement-pittsburgh-summit-framework-strong-sustainable-balanced-growth/p20299.

<a id="jz_1_73" href="#jzyy_1_73">(7)</a> 上引“领导人声明”。

<a id="jz_1_74" href="#jzyy_1_74">(8)</a> 美国国库证券（United States Treasury Securities）是美国财政部发行的公债。分为四种有价证券（可转让证券）：期限在一年以内的短期国库券（Treasury Bills，即T-Bills）、期限为两年到十年的国库票据（Treasury Notes，即T-Notes）、期限为十年以上的国库债券（Treasury Bonds，即T-Bonds），以及除了固定利率，面值会按消费价格指数（CPI）定期调整的通胀保值债券（Treasury Inflation Protected Securities，即TIPS），此外还有多种不可转让证券。——译者

<a id="jz_1_75" href="#jzyy_1_75">(9)</a> "Global Imbalances: Links to Economic and Financial Stability," speech by Chairman Ben S. Bernanke at the Banque de France Financial Stability Review Launch Event, Paris, France, February 18, 2011, www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20110218a.htm.

<a id="jz_1_76" href="#jzyy_1_76">(10)</a> 八国集团始于1975年的六国集团（简称G6），包括美国、英国、德国、法国、日本和意大利。加拿大于1976年加入，成为七国集团（简称G7）。俄罗斯于1991年起参与G7峰会的部分会议，1997年被接纳为成员国，G7正式成为G8。2014年3月24日，白宫宣布，美国总统奥巴马和其他国家领导已经决定，暂停俄罗斯八国集团成员国的地位。——译者

新的危机随着2011年3月11日下午日本仙台市附近的地震而到来。9级地震和接踵而来10米高的海啸，摧毁了日本的东北海岸线，数千人死亡，许多城镇和村庄被淹没，各种各样的基础设施（港口、渔船队、农场、桥梁、道路和通信）均受到破坏。几天之后，自切尔诺贝利以来最大的核灾难在仙台附近的核电站爆发，反应堆中的放射性燃料棒熔毁，其释放的核辐射烟雾影响着公众安全。正当世界全力应对之时，货币战争开辟了一个新的战场。因为投资者预期日本的重建将导致对日元的大量需求，日元对美元的汇率突然飙升并创造了历史纪录。日本在海外拥有2万多亿美元的资产，其中大部分在美国，同时还有超过8 500亿美元计价的储备。因此，其中的一部分必须以美元出售，兑换成日元后回到日本以支付重建费用。日元飙升的背后，就是这一大量出售美元／买进日元的动力学。

从美国的角度看，日元相对于美元升值十分符合美国的目标，不过，这与日本希望的正好相反。日本经济正面临一场灾难，廉价的日元将有助于促进日本的出口以使日本经济重振雄风。日本的灾难规模实在太大，美国的廉价美元政策必须让位于廉价日元的需求。

日本兑现美元资产以资助其重建的迫切需要是不可抵挡的；正是这股力量驱使日元走高。只有各国央行协调干预，才有足够强大的力量抵挡这股回归日本的日元洪流。日元－美元关系对于二十国集团而言只是个案，而且也没有即将召开的二十国集团会议可以指望。美国、日本和欧洲的三大央行只能自己解决这个问题。

以七国集团的名义，2011年3月17日法国财政部部长克里斯汀·拉加德打电话给美国财政部部长盖特纳，启动对日元的协同干预。负责实际干预的央行负责人协商并通报奥巴马总统后，于2011年3月18日上午日本市场营业时间对日元实施干预。干预包括了央行大量抛售日元并相应地购买美元、欧元、瑞士法郎及其他货币。干预在全世界不同时区的欧洲和纽约市场开始营业后继续进行。这次央行干预十分成功，3月18日晚些时间，日元被推离其高点，回归更正常的对美元的交易范围。拉加德对日元干预的灵活处理，加强了她在危机管理（2008年的恐慌和2010年欧元主权债务危机的第一阶段）中已经赢得的声誉。2011年6月遴选国际货币基金组织主席以取代丑闻缠身的多米尼克·施特劳斯－卡恩时，<a id="jzyy_1_78" href="#jz_1_78">⁽¹²⁾</a>她几乎是不二人选。

如果二十国集团是一支庞大的军队，七国集团则表明，它仍然可以作为特种部队发挥作用，迅速行动并悄悄地实现精准定义的目标。七国集团至少暂时扭转了局面，但日元回归日本的动力并没有消失，希冀由此获利的投机者还在蠢蠢欲动。有一段时间，作为一个小集团的央行们避开了投机者的攻击和日元升值的基本力量。但在更庞大的计划中，日本对日元疲软的需求对于美国的美元疲软计划而言只是一个挫折。以邻为壑的竞争性货币贬值问题有了新的模样。现在，不仅是中国，美国和欧洲都希望他们的货币贬值。传统上日本愿意追随美国对强势日元的希冀，却突然发现自己也身处货币贬值的阵营中。不是每种货币都是一下子就能贬值的；你做不到你不可能做到的事情。美元－日元战争最终将加入已在二十国集团议程中的美元－人民币战争之中，成为世界寻求货币僵局全球性解决方案的一部分。