第八章 全球化和国家资本主义（第4 / 5页）

· 2009年3月31日：《金融时报》称，中国和阿根廷实行货币互换，这将使得阿根廷用人民币来代替美元。

完成了以上走马看花式的巡视后，思考最大的那个风险（相关性），让人不寒而栗。就全球性金融战争而言，相关性指的是两个或多个来自国外的可能同时产生有害冲击的威胁，两者可以事先协调好，或是其中一个促成了另一个。如果俄罗斯想要通过切断天然气供应在自然资源方面对西方进行攻击，那幺对于中国人来说，加速将其纸币资产转化为硬资产就可能是有意义的，因为根据俄罗斯的行动可以预期，硬资产的价格将会飙升。反之，如果中国宣布准备采用以大宗商品为支持的一种替代性的储备货币，那幺对俄罗斯而言这是利好消息，因为它可以宣布不接受用美元来支付其出口的石油和天然气，除非按照对新储备货币大打折扣的汇率。

在更糟糕的情况下，中国和俄罗斯可能会发现，秘密协调资源和货币攻击的时间，也许有助于攻击的自我增强。它们可以利用杠杆和衍生品在行动前大量建仓。这不仅是一次金融攻击，还将涉及内幕交易并且从其违法行为中获利。比方说，当利用迪拜银行的伊朗人观察到以上的事态发展时，就有可能对沙特阿拉伯开战或进行恐怖袭击，这不是因为他们必须与俄国人或中国人沟通，而是因为攻击造成的金融力量的放大要大得多。

在几乎相同的时间段，俄罗斯的资源攻击，中国的货币攻击，再加上伊朗对美国利益的军事攻击，将在一触即发的资本市场产生可以预测的结果。市场将经受金融中风般的劫难。不只是崩溃，也可能完全丧失功能。

上述威胁正在迅速来临。它们不是最坏的情况，而是今天正在发生的一系列事件的高潮。请考虑以下事件：

· 2008年10月28日：国际文传电讯社报道，俄罗斯总理弗拉基米尔·普京向中国总理温家宝建议，放弃将美元作为交易和储备货币。

很难确认中国购买的美国国债数量，因为其持有量不透明。并非每种用美元计价的债券都是由美国政府发行的，也并非每一种政府证券都是由财政部发行的。许多美国政府证券是由房利美、房贷美和其他机构发行的，另外，中国还持有一些由银行及其他非美国政府机构发行的美元计价的债券。但毫无疑问，中国持有的绝大多数美元资产是美国国库债券、国库票据和短期国库券。美国官方数据称，中国持有的美国国库证券超过1万亿美元，但若计入房利美和房地美等政府机构的证券，则美元计价的政府证券的总额还要高得多。

中国最大的担心是，美国通过通胀使其货币贬值，从而损害了中国所持美国债券的价值。很多人猜测，中国为了报复美国的通胀，可能以明显的低价抛售其1万亿美元的美国国库证券，而这将导致美国的利率飙升以及美元在外汇交易市场的崩溃。这还将导致美国更高的抵押贷款成本和更低的房价，以及其他重要的金融混乱。令人担忧的还有，中国可以利用这一金融杠杆，影响美国的量化宽松政策。

上述担忧被大多数观察家驳回。他们说，中国永远不会完全抛售美国的国库证券，因为它拥有太多太多的证券。美国国库证券市场虽然很深，但还没有深到那种地步，在一部分中国拥有的证券出售之前，证券价格可能就会崩溃。许多由此造成的损失将会落到中国自己身上。实际上，倾销国库证券对中国意味着经济自杀。

这个简单的推理忽略了中国可能采取的其他行动，那些行动同样可以伤害美国，但中国付出的代价要小得多。美国国库证券的到期期限，从三十天到三十年不等。中国无须售出一张证券也无须降低其国债的总持有量，就可以将他们的国库证券组合，从较长期限改为较短期限。当每笔长期票据到期时，中国可以改投三个月的短期国库券，但不改变对国库证券的总投资量。这些短期国库券的波动较小，这意味着中国不易受到市场冲击。这种转变也将使中国的投资组合更容易转换成现金，从而极易全面退出国库证券市场。中国不必倾销任何东西，只需等待六个月左右直到新的票据到期，其效果就像是缩短了雷管起爆的时间。

此外，中国人正在积极分散他们的外汇储备，远离美元计价的任何金融工具。再次强调，这不涉及抛售和再投资，只是简单地把新的储备部署在新的方向。中国人每年有几百亿美元的贸易顺差。这是很大数量的新资金，需要连同他们现有的储备一起投资。虽然现有储备可能主要还是美国国债，但新储备可以采取任何对中国人有利的方式。

· 2008年11月15日：美联社报道，伊朗已将其财政储备转换成黄金。

· 2008年11月19日：道琼斯报道，中国考虑其官方黄金储备的目标为4 000吨，以多样化抵御美元风险。

· 2009年2月9日：英国《金融时报》报道称，金条交易已达历史性纪录。

· 2009年3月18日：路透社报道，联合国支持放弃美元作为全球储备货币的提议。

· 2009年3月30日：法新社报道，俄罗斯和中国正在合作创造一种新的全球货币。

其他货币投资的选项十分有限。中国可以购买美国以外的政府和银行以日元、欧元和英镑发行的债券，但选择极少，没有足够的数量。其他市场没有美国国债市场那样的深度和质量。但中国的选择并不限于债券。其他的主要投资对象（中国现在钟爱的）是大宗商品。

大宗商品不仅包括黄金、石油和铜，也包括拥有大宗商品的矿业公司的股票（拥有大宗商品的一种间接方式），以及可以用来种植小麦、玉米、糖和咖啡等大宗商品的土地。此外，还包括最有价值的大宗商品——水。有人正在筹划专项基金用于购买巴塔哥尼亚<a id="jzyy_1_86" href="#jz_1_86">⁽⁸⁾</a>深水湖泊和冰川淡水的独家权利。中国人可以投资那些基金或者直接买断淡水资源。

这些大宗商品投资计划正在顺利进行中。最突出的是，2004年至2009年间，中国悄悄地将其官方黄金储备翻了一番。中国的主权财富基金之一，国家外汇管理局（外汇局），从世界各地的经销商那里默默地购入黄金。不同于中国央行，外汇局的这些购买并不登记在央行的账册上。在2009年的一次交易中，外汇局将其全部所持的500吨黄金转给中央银行并登记入册，之后才对外宣布。<a id="jzyy_1_87" href="#jz_1_87">⁽⁹⁾</a>中国争辩说，保密措施对于避免黄金价格暴涨是必需的，因为一个大买家可能对市场产生有害的影响。

还有什幺其他的金融运作正在秘密地进行呢？当中国在许多方面向前推进时，美国却继续将其美元霸权视为理所当然。随着外汇储备的多样化更加成熟，中国对美元的姿态可能会变得更富侵略性。中国在硬资产方面的最终投入，对美元而言是一颗更为紧迫的定时炸弹。

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